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中融基金柯海东:把握龙头公司盈利增长机会

  • 来   源:上海证券报作   者:时   间:2020-05-28
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面对市场大幅波动,仍有部分优秀的基金经理稳扎稳打,表现出色,中融基金权益投资部副总经理柯海东就是其中之一。他所管理的中融竞争优势和中融策略优选一季度均实现了正收益,均衡配置、选股制胜的理念和实力也得到了充分的体现。

  柯海东看好A股中长期向上的趋势,认为海外疫情的进展情况是影响短期市场的重要因素。如果疫情能尽快得到控制,那么前期调整较大的TMT、新能源等行业可能迎来反弹机会。反之,以内需为主的消费、医药、基建等行业确定性较强。

  均衡配置 适度逆向

  对于海外市场的调整,柯海东认为,美股在10年大牛市后,诸多头部企业通过发债加杠杆的方式回购股票支持股价。在新冠肺炎疫情冲击下,不少公司现金流开始吃紧,公司债市场风险暴露,打破了通过回购支持股价的链条,引发金融市场巨幅震荡。后续受新冠肺炎疫情影响,全球经济增长存在放缓甚至衰退的风险,预计海外市场仍将面临一定压力。

  在外部环境冲击下,基金如何减小波动、控制回撤?柯海东表示,他管理的宽基组合一直以来都追求均衡配置,不会过多地押注在单一行业或者板块上。

  “个股适度集中,行业相对分散,无疑是应对极端环境相对较好的手段。”柯海东表示,疫情只是延缓或者说推迟了部分产业需求及发展的节奏,诸如消费升级、技术升级的趋势并没有发生变化。同时各行各业强者恒强,市场集中度将进一步提升。从中长期视角来看,柯海东继续看好消费、科技、医药等行业的龙头。

  柯海东补充道,短期市场确实存在诸多不明朗的因素,但大部分悲观预期已经反映在股价中了。“中长期看,相对其他资产,权益市场能提供更佳的投资回报。在权益市场低位时保持适度乐观,在众人狂欢时保守一点,才是更明智的做法。”

  立足长期 选股制胜

  调整过后,市场的机会已经大于风险,反应灵敏的基金公司逆势布局。由柯海东管理的新基金中融品牌优选即将问世,这只偏消费的产品正好呼应了二季度稳内需的投资主线,并天然契合柯海东多年积累的消费品行业投研经验。柯海东认为,当前的位置是极佳的建仓机会。

  “绝大部分投资者不擅长择时,我们也不例外。目前指数无疑处于相对低位,我们倾向于尽快完成建仓目标,淡化择时。看好医药、食品饮料、农林牧渔、传媒等消费品相关的领域,从中寻找景气度向好、竞争优势明显的龙头公司,长期投资,价值投资。”

  深入研究、在分化中寻找机会,是柯海东的“秘密武器”。“我们倾向于相对集中持股,行业均衡配置,在尽可能只承担系统性风险、降低波动率的情况下,通过选股实现超额收益。日常更多的还是要把研究工作做扎实、做细致,做好上市公司财务模型,跟踪好基本面,把握龙头公司盈利增长的机会。”

  曾经连续两年获得《新财富》最佳分析师食品饮料行业冠军的他,以最熟悉的行业为例分析道:“如果单看食品饮料行业指数,从2019年9月份以来已经跑输了沪深300指数,但是并不妨碍其中卤制品龙头、速冻食品龙头跑出强劲的超额收益。我认为,未来白酒行业分化将会加剧,应该淡化板块性机会,更多地自下而上精选个股。”

  柯海东认为,基金是普通投资者更好的选择。首先,投资者应当谨慎评估个人风险承受能力,只用闲钱参与股票型基金的投资。其次,可以考虑投资顺应中长期发展大趋势的行业主题基金,比如消费、医药、科技之类,也可以通过定投的方式参与基金投资。更重要的是调整心态,在低迷时更积极乐观一些,在狂热时保留一份清醒,不要盲目追涨杀跌。

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